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    研究资讯

    光期黑色:策略周报20190225

    2019-02-25 10:18

    钢材:产量及库存高位,或反复震荡检验需求成色

    螺纹方面,节后部分省市重点项目相继开工,1月份新增贷款和社融增量均创下历史新高,加上地方专项债提前发放,提升了市场对后期需求回升的预期。而本周华北多地发布重污染天气应急减排措施,部分钢厂生产受到影响。供需端存在改善的预期,推动本周螺纹价格震荡上涨。但整体看目前现实需求表现依然较弱,库存持续攀升,部分地区库存已明显超过去年同期水平。且目前螺纹产量大幅高于去年同期,后期电炉钢产量将会加快释放,供应端压力依然较大。下周终端需求的真实释放情况,对螺纹走势至关重要,预计螺纹走势或将反复震荡,来检验需求的成色。

    热卷方面,尽管热卷周产量处于同期较高水平,但社库及厂库的累库速度低于去年同期水平,库存总量较去年同期低了8万吨,印证热卷需求启动基本正常,对盘面价格形成较强支撑。且近期钢材成本中枢不断上移,加之当前中美贸易摩擦有所缓和,市场对后期需求预期边际转好。预计短期热卷价格或仍将偏强震荡运行。

    铁矿石:震荡偏弱
    上周铁矿石期货窄幅震荡,其中铁矿石主力合约收盘价下跌0.88%,持仓量周减少132598手。铁矿石基差为40,周走强8,预计后期基差窄幅震荡。港口铁矿石现货震荡偏弱,其中粉矿、块矿、价格小幅下跌,精粉小幅上涨,球团持稳。
    虽然当前存在淡水河谷矿难事故恶化导致铁矿石价格继续上涨的可能性,但个人认为,中短期内铁矿石价格处于下降阶段,理由如下:一、当前铁矿石价格过高,导致钢厂利润下跌,且后期钢厂利润也没有明显向好的预期,因此钢厂对高价格的铁矿石比较抗拒,原料配比偏向低品矿,而低品矿的供给量可观。二、由于钢厂对低品矿的需求增加,导致低品矿价格上涨,最新普氏58%指数69.45美元,当前价格下,非主流矿的生产积极性增加,后期供给量必然增多。三、从当前铁矿石供给量和库存数据看,铁矿石供给量不缺,当前基本面不支持铁矿石价格的上涨。四、大商所增加交割库等举动说明,政策面上也不支持铁矿石价格上涨。综合分析,中短期内铁矿石或震荡偏弱运行。

    煤焦:焦煤进口受限 焦炭环保影响
    焦煤方面,供应方面,外交部发言人表示将加强了对进口煤炭的质量安全检验和环保项目的检测,目前部分海关澳煤通关时间延长。目前甘其毛都口岸日通关车辆在400-500辆左右。短期进口供应将减少。同时国产方面,近日煤矿仍在继续复产过程中。目前焦煤供应端仍然偏紧中,同时进口消息刺激,但盘面已体现偏紧预期。需求方面随着山西等地的环保限产,需求减弱,因此焦煤供需双减,短期仍震荡为主。关注进口政策影响以及煤矿复产情况。
     
    焦炭方面本周现货上涨范围扩大。近期山西地区启动重污染天气预警,部分延长结焦时间影响时间预计到3月底,焦企产能利用率明显下滑。在前期贸易商看好后市情况下,部分贸易商开始补库,港口库存持续增加。虽钢厂持续消耗库存中,但目前焦炭整体库存仍然偏高。本周在贸易商补库及现货价格上涨,以及环保限产影响下,焦炭主力合约上行。因此涨至目前位置后,要关注下游终端启动情况对需求的影响,同时关注铁矿上涨后增加低品矿对焦炭需求的增加。

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